英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)正就收購加拿大泰克資源有限公司(Teck Resources Ltd.)進(jìn)入深入談判階段 ，若交易達(dá)成，這將成為十多年來規(guī)模最大的礦業(yè)交易 —— 而就在一年多前，英美資源集團(tuán)自身還曾成為收購目標(biāo)。

據(jù)透露，最早可能于本周宣布交易消息。消息傳出后，泰克資源在紐約盤后交易中的股價(jià)暴漲逾 20%。此次交易擬以股票為主要支付方式，但交易細(xì)節(jié)仍存變數(shù)，談判亦有失敗可能。

這兩家公司的合并有望躋身礦業(yè)史上規(guī)模最大的交易之列，同時(shí)也將標(biāo)志著數(shù)年來大型礦業(yè)企業(yè)間并購活動(dòng)復(fù)蘇趨勢(shì)的頂峰。過去 12 個(gè)月，泰克資源在多倫多證券交易所的股價(jià)累計(jì)下跌約 20%，目前公司市值約為 237 億加元(合 171 億美元);同期，英美資源集團(tuán)在倫敦證券交易所的股價(jià)上漲 15%，市值達(dá)到 269 億英鎊(合 364 億美元)。

這宗潛在交易的背后，是礦業(yè)行業(yè)并購潮的持續(xù)升溫。近年來，英美資源與泰克資源均曾成為大型礦企的收購目標(biāo)：2023 年英美資源擊退必和必拓 490 億美元收購要約，同年嘉能可收購泰克資源的嘗試也以失敗告終。這些失敗案例反而點(diǎn)燃了行業(yè)并購熱情，企業(yè)一方面急于擴(kuò)大銅產(chǎn)量以搶占全球能源轉(zhuǎn)型先機(jī)，另一方面因擔(dān)心 “錯(cuò)失機(jī)會(huì)” 紛紛評(píng)估潛在交易。

值得關(guān)注的是，泰克資源的控制權(quán)結(jié)構(gòu)與監(jiān)管審批構(gòu)成交易關(guān)鍵變量。該公司由創(chuàng)始基維爾家族通過 “超級(jí)投票權(quán)” A 類股掌控，最大股東為中國投資有限責(zé)任公司;同時(shí)，加拿大政府將銅等關(guān)鍵礦產(chǎn)視為戰(zhàn)略資源，明確僅在 “最特殊情況” 下批準(zhǔn)外資收購相關(guān)大型礦企，給交易增添不確定性。

從協(xié)同效應(yīng)與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)來看，兩家公司合并具備一定潛力 —— 泰克資源核心資產(chǎn)智利 Quebrada Blanca 2 (簡稱 QB2)銅礦，與英美資源持有的鄰近 Collahuasi 銅礦形成地理協(xié)同，整合后有望提升產(chǎn)量與利潤。但雙方近期均面臨挫折：泰克資源的 QB2 銅礦項(xiàng)目多年受困，上周已啟動(dòng)評(píng)估;英美資源出售煤礦的計(jì)劃失敗，還需在鉆石行業(yè)低谷期推進(jìn)戴比爾斯業(yè)務(wù)剝離。

此外，這宗潛在交易可能產(chǎn)生行業(yè)連鎖反應(yīng)。由于泰克資源的銅礦資產(chǎn)極具吸引力，其動(dòng)向或刺激其他礦業(yè)巨頭加快并購布局;而對(duì)英美資源而言，通過收購實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，也能降低自身成為被收購目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

(關(guān)鍵字：銅)